近日商品期貨氛圍偏弱，但乙二醇一枝獨秀，即便是在聚酯減產(chǎn)潮二次來襲之際，乙二醇重心依舊堅挺。本文主要分析現(xiàn)貨靠近4800元/噸一線的情況下，乙二醇的供應(yīng)回來了嗎？
答案是：較少的。從三大塊供應(yīng)角度看:
一、合成氣制乙二醇
截止目前國內(nèi)合成氣制乙二醇裝置的負荷在70%左右，新疆一套60萬噸裝置負荷繼續(xù)提升，日產(chǎn)提升至 1400噸/日附近；陜西40萬噸裝置裝置負荷環(huán)比有所提升。但天盈、沃能、廣匯等負荷下降，此外陜西180萬噸裝置其中一個系列上周開始短暫停車，產(chǎn)量損失預(yù)計1.5-2萬噸。同時，7-9 月份存在檢修計劃的裝置不少，如兗礦、紅四方、通遼、永城、沃能、神華榆林等，因此未來幾月合成氣制乙二醇裝置板塊能夠帶來的增量有限，預(yù)計 6-9 月份合成氣制乙二醇裝置月產(chǎn)量在 56-59 萬噸區(qū)間，合成氣制乙二醇裝置的產(chǎn)量增幅有限。
二、油制乙二醇
傳統(tǒng)裝置來看，北方化學(xué)近日起停車檢修一個月。浙石化日產(chǎn)繼續(xù)維持在5500-5800 噸/天區(qū)間，此前的提負荷計劃尚未兌現(xiàn)，后續(xù)提升空間預(yù)計暫時有限。另外連云港一套90萬噸/年的乙二醇裝置原計劃7月上旬前后重啟，目前大概率7月內(nèi)不重啟，受此影響7月份國內(nèi)產(chǎn)量再次下修。鎮(zhèn)海煉化方面，目前企業(yè)表示未來暫無重啟計劃，9 月份之前暫不考慮其恢復(fù)量。另外，關(guān)于EO轉(zhuǎn)EG的問題，今日中石化華東公司環(huán)氧乙烷出廠價格執(zhí)行6800元/噸，上調(diào)100元/噸。據(jù)本網(wǎng)了解除了連云港一套10萬噸的EO裝置本月轉(zhuǎn)產(chǎn)EG之外，其他企業(yè)暫時都沒有明確的已轉(zhuǎn)產(chǎn)或要轉(zhuǎn)產(chǎn)計劃（個別零星極少量除外）。不過若三季度價格持續(xù)穩(wěn)定運行在4800元/噸上方，還是不排除可能性的，需要后續(xù)持續(xù)跟進。
三、進口端
我們認為中長期角度看需要關(guān)注遠洋貨的供應(yīng)增量可能，但短期主流供應(yīng)商排船計劃及到港計劃已基本確定，出現(xiàn)預(yù)期外變數(shù)可能性不大。中長期角度主要考慮北美化工品成本進一步走低以及美中價差擴大帶來的套利空間。
總結(jié)：隨著乙二醇絕對價格及估值的修復(fù)，個別乙烯制乙二醇裝置存在少量提負荷的動作，但還不是主流行為，相對低價下乙二醇缺乏供應(yīng)彈性。而未來的增量需要從時間和空間兩個維度去考量：空間上，我們依舊認為需要價格持續(xù)穩(wěn)定在4800元/噸上方或者乙烯下游相關(guān)產(chǎn)品明顯走弱；時間上，四季度開始可能會面臨遠洋貨增加的可能，當然其他區(qū)域的供應(yīng)還有待跟進。（CCF）